面對美國挑起的這場匯率之爭，除了學會用政治眼光看待重大經濟問題之外，我們是否應該拿出一份基於實證研究的權威報告，並經由國際主流媒體的傳播，讓美國盡快明白：保持人民幣匯率穩定不僅利於中國，同樣也是美國維持低通脹乃至長期經濟穩定的不可或缺因素。
章玉貴
中美關於人民幣匯率之爭即將進入關鍵的“下半場”，美國方面似呈降溫之勢，白宮的近日表態也在慢慢回歸理性。看來，中方的主動溝通暫時收到了一定的效果。從戰略博弈的藝術來看，迄今為止雙方政府似乎都較好地把握了“有理”、“有利”、“有節”的原則。
摩根士丹利亞洲區主席羅奇日前表示,他不認為中國正在操縱人民幣匯率。中美的貿易失衡是一個多邊的問題,不能通過雙邊匯率調節來解決。美國施壓要求人民幣升值不是正確的方式，無助於實現國際貿易平衡。
羅奇指出，2008年美國與90個國家存在貿易赤字,這是多邊問題,不是雙邊問題。因此多邊的貿易赤字跟雙邊的匯率問題很難掛鉤。羅奇認為，美國真正的問題在於自身儲蓄不足，不能單單歸咎於中國。羅奇還表示，人民幣短期內大幅升值，對於美國民眾是一種災難，對中國出口行業也不是好事情。
美國聯邦儲備委員會理事、芝加哥聯儲總裁查爾斯・埃文斯日前也表示，人民幣匯率與美國失業率之間關系是難以量化的,並不能得出這樣的結論：人民幣升值了多少，美國失業率就會降低多少。
進入2010年，希臘債務危機、金融監管收緊以及中央銀行退出策略等引發的憂慮導致金融市場震蕩。近日瑞銀環球發布了2010年第二季度展望，其投資觀點為：雖然市場動蕩不安，但基本面的向好將勝過市場恐懼。
瑞銀針對這些擔心，認為投資者有些反應過度，其預計股票和公司債券將在全球經濟形勢改善以及估值優勢的推動下走高。“危機期間現金是王，長期而言則未必。 ”瑞銀認為，危機爆發時現金可提供安全感，滿足眼前的流動性需求。但是長期來說，如果把物價變動因素也考慮在內，投資者其實並無多少獲益。
“今年股票和公司債券等公司類資產的回報率可能不如2009年那樣高，但是仍有良好的長期投資價值。建議重點關注歐元區股票和高股息收益率股票。”瑞銀在報告中指出。
3月26日全球市場收盤指數：
標准普爾指數 1,166.59 +0.86 (0.07％)
日經 225 指數 10,996.37 +167.52 (1.55％)
要聞回顧：
03/24 14:58 日本財務省前官員：預計日元將逐漸升值，至1美元兌85日元
03/24 15:58 法國 3月cdaf/rbs制造業采購經理人指數初值56.3，預期54.7
周四黃金早盤開市1087低位，受美元勁揚和葡萄牙信用評級被調降打壓歐元影響，黃金有可能下滑至下方支撐位1050美元，紐約商品期貨交易所(comex)期金周三下跌1.4％至六周低點,因投資者風險偏好降低推動美元走強,對期金產生拋壓；紐約商業期貨交易所(nymex)5月原油期貨clc1在0000 gmt時跌0.29美元,報每桶80.32美元,上日結算價則下跌1.30美元至80.61美元。
周三外匯市場風險厭惡情緒的升溫推動美元大漲超過1.1％，打壓黃金跌破1100美元整數關口。鑒於近期美元強勢的表現，黃金有可能下滑至下方支撐位1050美元，昨開1104.3最高1104.6最低1084收1085.65今開1087雪上加霜的歐元昨天又因為葡萄牙信用評級被調降與希臘債務危機導致市場情緒受挫而加劇了歐元的跌勢。紐約市場周三歐元全線下挫，歐元/美元日內重挫近150點，一度觸及2009年5月來最低1.3324；與此同時，歐元區主權債務憂慮提升了市場風險厭惡情緒，由此引發的避險買盤推動美元全盤大漲，美元指數一度觸及去年5月來最高81.92。黃金也受此影響跌倒了最低1084一線。
comex-4月期金gcj0結算價收低14.90美元或1.4％,報每盎司1,088.80美元.交投區間為1,106-1,084.80美元,後者為2月12日以來最低，logic advisors的bill o’neill表示,美國公債收益率大漲也令此間市場拋售加劇。cibc world markets的高級分析師peter buchanan則表示,歐元疲軟以及股市下滑拖累金價下跌。美元在耐用品訂單數據公布後擴大漲幅,歐元因葡萄牙主權債信評級被下調而下跌至10個月低點。投資者關注周四商品期貨交易委員會(cftc)就金屬期貨的公開聽證會,市場人氣謹慎。comex期金的最終成交量為195,103口，1918gmt,現貨金xau=報每盎司1,085.60美元,上一交易日紐約尾盤報1,101.65美元,倫敦金午後定盤價xaufix=為1,090.75美元。
葡萄牙主權信用評級周三(3月24日)慘遭惠譽(fitch)下調，和希臘一般淪為市場宰割的對象。“歐洲五豬”已被拖出了“兩條豬”來宰割。歐元承壓不在話下，機構稱本周末前歐元/美元可能跌至1.30，甚至可能跌至1.25。雖然歐元是因規避風險的情緒而大跌，希臘、葡萄牙和歐盟等也為之汗顏。
但是，很多分析師認為，歐元/美元不會一直下跌，因為市場有分析師指出，越來越多的投資者青睞新興市場貨幣，其結果是新興市場貨幣大漲，而歐元和美元長期均走跌。這樣，歐元/美元長期走勢下跌幅度不會如市場想象般無節制，雖然，市場炒作可能令歐元/美元在某個時間段大跌甚至直線下滑。歐元/美元昨日跌破前期重要支撐1.3436，並進一步擴大跌幅，macd綠柱再次放出，而快慢線死叉，同時kdj也處於死叉中，然而j值已經處於-10下方，有一定修正的要求，歐元/美元的後市依然會震蕩下行。
瑞銀(ubs)財富管理研究部策略主管markanderson指出，長期看，美元、歐元、日元和英鎊四種主要貨幣已經形成了“弱平衡”的格局，短期的強弱取決於四國央行加息的先後順序。
周三全球市場收盤指數：
標准普爾指數 1,167.72 -6.45 (-0.55％)
日經 225 指數 10,856.10 +41.07 (0.38％)
全球最權威評級機構fitch ratings今天在報告中指出，鑒於人均國內生產總值和發展趨勢不符aa級標准，將葡萄牙國家主權信用評級下調至aa-，評級展望為負面。 希臘債務問題尚未解決，葡萄牙問題又被提上議程，看來歐豬四國的問題正在慢慢擴大，歐盟需要做好長期作戰的准備。
德國總理上周明確表示希臘應該向國際貨幣基金而非歐盟求助。德國不願意幫助希臘的主要原因是，希臘債務問題導致歐元下挫，而作為出口大國的德國則能從歐元匯率貶值中獲利。
歐元受此影響下挫，歐元兌美元今日下跌200點，探及1.3330。若突破1.33大關，將引發進一步下行至1.30關鍵阻力的走勢。市場風險偏好也同時萎縮，安全貨幣美元因此獲益上揚。美元指數上升至2009年5月來高點81.72。美元兌日元在89.70-90區間築底，今日上揚突破位於90.70-91的阻力，試探92水平。
美國2月耐用品訂單和新屋銷售低於預期打壓美股，美聯儲理事霍恩表示在退出策略上必須動作謹慎，延續了美聯儲近期試圖給加息預期降溫的態度，美股之前的持續上揚可以說得益於美聯儲繼續維持寬松貨幣政策的態度，同時歐元區主權債務危機擴散，歐元區避險資金的流出也是支持美股走強的一個因素，於是我們看到了美元和美股同步上漲的情形。當股市回落避險情緒升溫時，美元通常會得到避險資金支持再次走強，在希臘援助方案尚未落實的情況下，周三惠譽宣布下調葡萄牙信貸評級，表示若葡萄牙財政和經濟繼續低迷，將可能再次下調其評級，歐元處於風暴中心拖累非美全面重挫，黃金價格大跌。值得關注的是，美國聯邦基金利率期貨顯示美聯儲在下半年度加息幾率上升，期貨合約顯示美聯儲在11月2/3日貨幣政策會議上加息至0.5％的幾率自周二的82％升至94％，在9月21日會議上加息至0.5％的幾率由周二的48％升至56％，一旦美聯儲加息預期再次抬頭，美元有望延續強勢。從短期來看，歐元區主權債務危機與風險厭惡情緒引發的資金流向仍是支持美元的最重要因素，而綜合各國貨幣對技術走勢來看，美元已重新啟動中期上升行情。
美國時段數據：美國2月新屋銷售∶30.8萬，美國2月新屋銷售月率∶-2.2％，美國上周eia原油庫存變化∶724.5萬桶；美聯儲霍恩：在退出策略上必須動作謹慎；瑞央行理事喬丹：瑞央行將阻止瑞郎過度升值；加央行卡尼：加元強勢以及美國需求減少拖累加拿大經濟，6月份之前將維持利率在0.25％不變。
相關市場：道指下跌0.48％，納斯達克指數下跌0.68％，國際原油下跌1.88％，期貨黃金下跌1.67％。
