嘉盛集團：美元趨勢 - 再談美元長線上升趨勢
本專欄長期看漲美元的基礎是建立在看壞許多事情上，主因是先前金融海嘯透露的全球經濟不均衡現象，對全球經濟應該還有更大幅度的調整。簡言之，我們認為股市與商品等風險資產將有大幅度的修正，美元，債券與黃金等具有避風港特性的資產，則仍處於上升的周期，盡管期間多有波動調整。
在技術上，美元指數自從於2008年3月創下70的歷史低點之後，月線圖已於2009年11月出現趨勢反轉訊號之一的低點墊高現象（74），雖然在今年6月初形成暫時的雙頂結構（89），迄今的回檔低位80仍穩站於上升趨勢線之上，而且這也已接近關鍵的61.8%黃金分割比例。
如果從2008年3月低點至2009年3月的高點是美元從2001年展開七年跌勢之後的第一個上升波段，從去年11月底開始展開的第二個上升波段在技術上則可達第一波段的至少1倍，相當數值約為93，也就是從目前的大約83仍有約莫12%的升值空間，如果漲勢延伸至1.618倍，數值更可達104，距離目前有25%的空間，這同時也是美元先前七年跌勢的61.8%回檔位附近，此時歐元兌美元的匯價則至少應已跌落至等值附近。
這是從技術面可以┌揣測┘的理想行情，從目前觀點而言看似仍有一段長路要走，不過市場近期的一些評論也似乎漸漸在加入看壞全球經濟後勢的陣營，支持著我們對於看漲美元的基礎。
在周二紐約開盤前，美元與日圓便持續因為這種避險基調而大漲，日圓對美元更已上漲至十五年來新高，導致美元兌日元匯價跌至84個區間。類似美元在全球的避險地位，日本人也習慣於在局勢渾沌之際把資金藏在日本國債，讓日圓成為亞系資金的避險貨避，日本債券也因此上漲至二十年來的新高，價格太高？也許，泡沫？不盡然，因為這也正是美國債券在本周上升至自從2009年4月以來最高點的原因，同樣都在反應投資人寧可保值，稍微犧牲一些收益的心態。
至於市場何時才將再次展開大幅度的避險行情而買入美元？美國消費者喪失火力已是不爭的事實，如今的關鍵將是中國經濟的成長受到美歐萎縮的沖擊將有多大？以及德國在顛頗的歐元區是否還可維持其出口的成長模式？任何系統性的風險預期都將再度引發主權債務的倒帳疑慮以及對於新興市場的擴散效應，美元屆時應該也將顯示這波上升周期的確認訊號突破6月的波段高點89。
美元指數月線圖
圖說：美元這波趨勢反轉的第一關鍵訊號是於2009年11月出現墊高現象，如今等待的確認訊號是突破今年6月的高點89。
原文出處: 嘉盛集團：美元趨勢 - 再談美元長線上升趨勢
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