信貸調控或成貨幣政策重頭戲
盡管“適度寬松”的貨幣政策仍被反復強調，但市場已真切感受到了“緊箍咒”的壓力。
在2009年應對全球金融危機的過程中，各國政府都向市場注入了天量的流動性。如今，刺激政策何時退出，如何退出，成了各國政府必須面臨的問題。
過遲的退出會導致惡性通脹，過早的退出又將引發經濟二次探底，對我國來說，政策必須在控通脹的未來目標和防止經濟再度下跌之間尋求平衡。
經濟形勢復雜源於退出難
3月5日，溫家寶總理在政府工作報告中重申，將保持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。
分析2010年的我國經濟，市場上用的最多的一個詞就是“復雜”。雖然貨幣政策的提法沒有改變，但是面對經濟的強勁復蘇勢頭，決策層的種種舉動令市場已經感覺到了實質上從緊的意味。
上海證券宏觀分析師李劍峰認為，“適度寬松的貨幣政策”本身就是個有“中國特色”的提法，界定標准比較模糊。相比2009年的“極度”寬松，目前的貨幣政策確實有所收緊，不過和以往緊縮的年份相比，仍然顯得寬松。
事實上，從2009年第三季度開始，央行就通過公開市場操作回收部分流動性，對貨幣政策進行微調。2010年初，央行又通過收緊信貸、兩次上調存款准備金率、進一步加大公開市場操作力度等方式回籠資金。
與此同時，對我國政策具有先行意義的美國，也在2月18日宣布其退出政策的第一步――意外將貼現率上調25個基點。但為了穩定市場投資者的情緒，美聯儲主席伯南克隨即表示，此舉並不意味著將很快加息。
另一邊，市場一直預期將啟動退出政策的歐洲大陸，卻迎來一波接一波的主權債務危機，希臘、西班牙、意大利、英國，巨額赤字和債台高築不僅砸落了歐元、英鎊，也令其貨幣當局既不敢繼續刺激政策，令矛盾進一步加劇，又不敢貿然啟動退出，陷入進退兩難境地。
種種跡象顯示，“退出”已經成為2010年各國面臨的主要矛盾，有分析人士表示，現在各國面臨的困境，就好比一個士兵，一只腳已經踩在地雷上，進退不得。
對此，清華大學經管學院副教授張陶偉表示，2008年底4萬億刺激措施的特點是基礎建設而非收益導向，是行政下達而非市場導向，是信貸長期性而非短期性，這些都已決定了今天退出的艱難。經濟形勢的復雜根本上源於想退退不出，如果強行退出，基礎建設可能“爛尾”，資產價格大幅下跌，進而影響銀行的資產質量。
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