每周匯市評論 - 加息預期有所降溫美元全面回調修正
上週點評：
上週，由於華爾街日報和金融時報的文章，以及美國經濟數據表現和華爾街投行的季報表現，都打擊市場對美元加息前景的預期，因此，美元受到獲利盤回吐的壓力，出現全面的回調修正走勢。
美元指數上週以74.01開盤後，呈現小幅摸高受阻後的回調修正走勢，全周先摸高74.18受阻，隨後震盪回落，至週末，最低下探至72.93獲得支撐，收盤反翹，以73.09結束全週交易。週線為一根下跌實體92點的中陰線。
上週，影響匯市行情演變的主要因素有：
1、加息預期，市場焦點。
自從美聯儲主席貝南克表達了將對抗通脹的強硬觀點之後，市場的主要焦點，就已經聚焦在美元加息前景之上。這不僅是影響上周美元出現回調修正的主要因素，也將成為未來一段時間內左右匯市格局的主要因素。
在市場對於美元將至年底加息至2.75%的預期急劇升溫之後，上週，因三個因素造成美元加息預期有所降溫，所以，美元受到高位獲利盤回吐的打壓，出現全面的回調修正走勢。
打擊美元加息預期的因素，首先來自於《華爾街日報》和《金融時報》文章。華爾街日報在上週二報導指出，除非通脹前景惡化，否則美聯儲未來幾個月內不太可能升息，而對於美聯儲今年稍後可能數度升息的臆測可能過了頭。
金融時報的周二網路版也提出了類似的警告，指出市場對於美聯儲年底前將升息三到四次的預期，看來與美聯儲內部的折衷觀點並不相符，雖然一些美聯儲官員如今認為通脹的”尾部風險”（tail risk）升高，呼籲利率應迅速回歸正常，但美聯儲內部另一派人士則不認同這樣的看法。
華爾街日報和金融時報的報導，反映出市場與分析師之間對於美元的加息預期目前是存在分歧的。此前，市場幾乎押注美聯儲在8月議息會議上升息幾成定局，但這兩大報的報導發表後，美國短期利率期貨合約顯示，美聯儲在8月升息25個基點的機率，從98%降到了52%。
其次，上周美國公佈的一系列經濟數據表現疲弱，也造成市場對美元加息預期的降溫。
美國6月紐約聯邦儲備銀行製造業指數為五個月來第四次萎縮，從5月的負3.23降至負8.68，低於預期；美國6月費城聯邦儲備銀行製造業指數從5月的負 15.6降至負17.1，表明美國大西洋沿岸中部地區製造業活動連續第七個月放緩。美國5月房屋開工年率下降3.3%至97.5萬戶，為17年來最低水準，營建許可年率下降1.3%至96.9萬戶。美國截至6月14日當周初請失業金人數降至38.1萬人，但高於預估的37.5萬人，顯示美國就業市場依然低迷。
而且，聯邦快遞（FedEx）公佈2008年會計年度第四季虧損2.41億美元，也印證了美國經濟的疲弱。
美國經濟增長狀態疲弱，將可能牽制美聯儲決策者的加息決心。
再次，市場對華爾街信貸危機心存疑慮，也是削弱美元加息預期的一個因素。
2、信貸危機，警報未除。
美國最大投行高盛公佈，第二季度獲利較上年同期下降11%，每股盈餘為4.58美元，高於預估的3.42美元；淨營收為94.22億美元，高於預估的87.0694億美元。
美國第二大投資銀行摩根士丹利公佈，二季度獲利較上年同期下降愈50%，每股盈餘為0.95美元，略高於預估的0.92美元；淨營收為65億美元，與市場預估持平。
雖然高盛和摩根士丹利的業績還是略好於預期，但並沒有打消市場對美國信貸危機前景的疑慮，這是因為：
第一，市場對華爾街金融巨頭的持續盈利前景存在疑慮。原因在於，高盛和摩根士丹利的財報都透露了他們在商品交易，尤其是能源交易中出現較大虧損和資產風險。
第二，市場對華爾街金融巨頭未來信貸損失的規模仍頗為擔心。因為高盛的分析團隊認為，美國的銀行或許需要再籌資650億美元，才能應對全球信貸危機導致的不斷增加的損失，並表示這場危機到直到2009年才會觸頂。
第三，美國財長鮑爾森表示：”美聯儲似乎很明顯可能需要在某些特殊情形下向更廣範圍的金融機構提供流動性。”美聯儲副主席科恩對參議院金融委員會表示，對美國金融體系的監管需適合混業型銀行和證券公司，美聯儲正研究針對投行建立貸款窗口；決策者正在考慮，當針對投行的緊急借貸工具將在9月到期後，美聯儲會推出一系列替代工具；美聯儲正在於證券交易委員會（SEC）展開磋商。科恩並表示，政府對初級市場交易商的監管比貝爾斯登瀕臨破產之前更加嚴格了；美聯儲以最後貸款人身份緊急救助初級市場交易商的決定，以及美聯儲是否可以繼續扮演這種角色，都處於評估中。
第四，花旗集團財務長Gary Crittenden在致電投資者時表示，花期集團第二季度可能大額減記次優抵押貸款、槓桿收購貸款和其它資產。
信貸市場危機的不確定性，一方面拖累了美國股市上週的表現，道瓊斯指數甚至出現向下破位的危局，這對美元多頭信心無疑有負面影響；另一方面，這也無疑將考驗美聯儲決策者的加息決心。
3、歐系貨幣，聯袂反彈。
美元加息預期有所降溫，這意味著美元與歐元的利差短期內還會有擴大的態勢，這成為歐系貨幣上週聯袂反彈的主要支撐力。
雖然歐洲央行執委會委員斯麥吉表示，歐洲央行升息25個基點應足以令區內通脹率回落至2%以下。這暗示歐洲央行的升息立場也可能有所軟化。而且，德國6月 ZEW經濟預期指數意外地從5月的負41.4降至負52.4，顯示投資者對德國經濟前景的信心下降幅度遠超過預期，這也可能牽制歐洲央行進一步提升強硬立場。
但是，歐洲央行在7月3日昇息，幾乎已經是確定的事情。因為，歐洲央行委員莫爾許表示，歐洲央行在7月3日會議上升息存在一定的確定性；歐洲央行管理委員會委員魏霖克表示，保持歐元區中期通脹受控是央行的首要任務，歐洲央行有關7月會議發出的訊息已足夠明確。這樣，如果美聯儲在 8月份不會升息，那麼，歐元與美元間的利差再擴大25個將維持到10月，這顯然是利好歐元的。
瑞士央行在上周宣布維持利率不變，也反映出了歐洲地區的央行相對謹慎的心態，但瑞士央行總裁何斯已表示，不排除瑞郎9月升息的可能性，表明短期利差同樣可能相對有利於瑞郎。
上週，歐系貨幣上漲的先鋒無疑非英鎊莫屬。原因在於市場對英鎊的利率前景，發生了180度的逆轉。原先市場預期英鎊在年內還可能降息一次，但受到上周英國強勁的數據的影響，市場已預期英鎊年內有可能升息。
提升英鎊利率前景的數據主要有：英國5月消費者物價指數（CPI）年率上漲3.3%，為1997年開始提供該數據以來最高通脹水準，英國央行為此不得不再次向財政部報告，作出說明；英國5月零售銷售月率大幅增長3.5%，年率增長8.1%，創記錄水平。
雖然英國央行在向財政部的報告中認為，要使CPI年率回落至2%目標所採用的利率舉措並不能確定，因央行面臨平衡通脹上升和經濟增長放緩方面的考慮，但英國央行總裁金恩指出，英國經濟正在放緩，但不得不這樣做，以幫助通脹降溫。這至少說明英鎊年內再度降息的可能性幾乎已經沒有了。
4、股市挫跌，日元受益。
美股因為信貸危機因素出現向下破位的危局，這成為了提振日元反彈的主要因素。因為股市下跌必然會引發市場避險情緒升溫，威脅到利差交易的存量頭寸，所以，低息貨幣日元和瑞郎容易從利差交易頭寸結清的資金流量中受到支撐。
5、商品貨幣，雙雙走強。
澳元和加元上周雙雙反彈，主要原因也是美元加息預期降溫後，利差因素所起的作用。
澳洲央行6月會議記錄揭示，央行決策者認為利率已高得足以令經濟降溫並遏制通脹，但央行也已準備好在需求沒有如預期般放緩時，進一步收緊貨幣政策。澳洲央行公佈的6月月報顯示，央行擔心貿易強勢可能拉抬國內需求、並讓已經處在17年高位的通脹率進一步上升。澳洲央行仍保留了未來再次升息的可能性。
加拿大5月消費者物價指數較上年同期增幅跳升至2.2%，4月僅為增長1.7%，顯示加拿大國內通脹壓力加大，這將支持加拿大央行轉向偏強硬的政策立場。
如果美元在8月不升息，那加元，尤其是澳元的高息優勢將得以保持，這無疑將成為支撐澳元和加元的利好因素。
上週市況：
交易貨幣***一周開盤**一周最高**一周最低**一周收盤***週漲跌幅
美元指數74.01 74.18 72.93 73.09 -92點
歐元/美元1.5409 1.5651 1.5344 1.5607 +198點
英鎊/美元1.9479 1.9791 1.9457 1.9760 +281點
美元/瑞郎1.0445 1.0520 1.0302 1.0356 -89點
美元/日元108.04 108.58 107.10 107.32 -72點
澳元/美元0.9394 0.9567 0.9359 0.9532 +138點
美元/加元1.0284 1.0298 1.0099 1.0161 -123點
現貨金價868.85 907.90 866.50 -美元
原油期貨134.41 139.89 131.59 -美元
本週基本面應注意以下信息和事項：（重點關注帶**者）
美國方面：
週二，22：00 **美國6月消費者信心指數（57.0/57.2）
週三，20：30 **美國5月耐用品訂單（持平/-0.6%）
週三，22：00 **美國5月新屋銷售
週四，02：15 **美聯儲宣布利率決定
週四，20：30美國第一季度GDP終值（+1.0%/+0.9%）
週四，22：00 **美國5月成屋銷售（488/489）
週五，20：30 **美國5月個人收入、支出（0.4/0.2、0.6/0.2）
週五，20：30 **美國5月個人消費指數物價指數
週五，22：00 **美國6月密西根大學消費者信心指數終值（57.0/56.7）
歐元區方面：
週一，15：30 **德國6月綜合採購經理人指數初值
週一，16：00 **德國6月Ifo企業景氣判斷指數（102.3/103.5）
週一，16：00 **歐元區6月綜合採購經理人指數
週二，14：00德國7月Gfk消費者信心指數
週三，17：00歐元區4月工業訂單
週三，17：30 **歐洲央行總裁特里謝在歐洲議會進行證詞陳述
週四，16：00歐元區5月M3貨幣供應額
週四，國際清算銀行第七屆年會
週五，16：00歐元區4月經常帳和資本流動
英國方面：
週四，16：45 **英國央行總裁金恩、副總裁吉弗等財政委員會就5月通脹報告做證詞陳述
週五，16：30 **英國第一季度GDP終值
週五，16：30 **英國第一季度經常帳
日本方面：
週一，07：50 **日本第二季企業調查指數
週二，07：50日本5月企業服務價格指數
週二，07：50 **日本5月貿易收支
週五，07：30 **日本5月消費者物價指數
週五，07：30日本5月失業率
週五，07：30日本5月所有家庭支出
週五，07：50 **日本5月零售銷售
週五，07：50日本5月工業生產
其他方面：
週二，09：30澳洲5月汽車銷售
週五，12：30 **澳大利亞央行助理總裁發表講話
週五，17：30 **瑞士6月KOF領先指標
週五，20：30 **加拿大5月生產者物價指數
本週展望：
很顯然，目前市場已聚焦美聯儲在8月是否會升息，這已經成為決定美元後市走向的一個非常重要的因素。上文已經提及，由華爾街日報和金融時報所反映的分析師的觀點，與美國短期利率期貨市場走勢所反映的市場觀點，目前是存在著一定的分歧的，因此，本週市場將看美聯儲是否能彌合市場的分歧。即本週將舉行的美聯儲利率決策會議，應該使決策者有較為充裕的兩天時間來討論他們今年稍後的升息安排。
如果沒有意外，美聯儲本週將不會升息，而美聯儲政策聲明的措辭是否暗示8月升息，將再度考驗貝南克因緊急融資救市建立起來的市場威信是否牢靠。一般預期，由於貝南克前期已經頻頻表示了強硬的觀點，因此，本次政策聲明將反映美聯儲政策轉向偏強硬的立場。
此外，市場將通過美國6月消費者信心，5月耐用品訂單，5月房屋銷售和5月個人收入和支出，來考察美聯儲政策聲明的決策是否正確。其中最為關鍵的，應該是5 月耐用品訂單和5月個人支出數據的表現。耐用品訂單數據將反映未來的製造業形勢，個人支出的表現，則將一方面反映美國二季度經濟增長表現是否會再度好於預期，也將印證美國政府的減稅措施是否能受到預期的效果。
在非美貨幣方面，本週基本面的重頭戲將集中在歐元身上，市場將通過德國6月IFO指數、德國和歐元區6月製造業和服務業指數初值的表現，來檢驗德國和歐元區經濟二季度將放緩的程度，這可能決定歐洲央行在7月3日昇息後，是否進一步採取激進的政策立場。
當然，處於危局中的美國股市的走向，也將成為一個短線不能忽視的因素。因為，華爾街金融機構的二季度業績報還沒有完全明了，各種市場傳聞隨時可能引發風險因素。
技術面分析：
美元指數：目前，日線MACD指標在0軸上方出現死叉，但因日線RSI指標在30附近獲得支撐，日線布林軌道處於收口狀態，顯示為盤局，美元有短線反彈的要求。本週，美元指數的初步阻力位在72.55-73.70一帶，強阻力位在74.05附近；初步支撐位在73.00-72.90一帶，強支撐位在 72.70附近。
歐元兌美元：目前，日線MACD指標在0軸下方出現金叉，但因日線RSI指標在70附近受阻，日線布林軌道處於收口狀態，顯示短線將為區間盤整格局，有回調的要求。本週，歐元兌美元初步阻力位在1.5645-1.5675一帶，強阻力位在1.5710-1.5740 一帶；初步支撐位在1.5505附近，強支撐位在1.5455-1.5435一帶，不排除再次下探1.5360附近的可能性。
英鎊兌美元：目前，日線MACD指標在0軸下方金叉上行，有向上穿越0軸的跡象，但因日線RSI指標並未有效突破70阻力，進入強勢區域擺動，日線布林軌道處於走平的態勢，表明本週衝高受阻後，有回調的要求。本週，英鎊兌美元初步阻力位在1.9795附近，強阻力位在1.9830-1.9860一帶；初步支撐位在1.91.9610附近，強支撐位在1.9550-1.9510一帶。
美元兌瑞郎：目前，日線MACD指標在0軸附近快慢線粘合徘徊，日線RSI指標在30-70區域擺動，日線布林軌道走平，總體為區間震蕩的盤整格局。本週，美元兌瑞郎的初步支撐位在1.0310附近，強支撐位在1.0245附近；初步阻力位在1.0455-1.0475一帶，強阻力位在1.0520附近。
美元兌日元：目前，日線MACD 指標在0軸上方有出現死叉的跡象，但因日線RSI指標在30-70區域擺動，日線布林軌道處於收口運行過程，表明短線內將運行震盪盤整的格局。本週，美元兌日元的初步支撐位在107.10附近，強支撐位在106.50-106.30一帶；初步阻力位在107.70-108.10一帶，強阻力位在 108.50附近。
美元兌加元：目前，日線MACD指標在0軸上方有出現死叉的跡象，但因日線RSI指標在30-70區域擺動，日線布林軌道開始運行收口過程，所以，預計短期將維持區間震蕩的盤整格局。本週，美元兌加元的初步阻力位在1.0210附近，強阻力位在1.0285附近；初步支撐位在1.0115-1.0105一帶，強支撐位在1.0085-1.0075一帶。
澳元兌美元：目前，日線MACD指標在 0軸附近有金叉跡象，日線RSI指標有進入70以上強勢區域的跡象，顯示處於相對強勢，但因日線布林軌道處於收口狀態，所以，本週衝高受阻後，可能產生回調整理。本週，澳元兌美元的初步阻力位在0.9565附近，強阻力位在0.9605-0.9635一帶；初步支撐位在0.9525附近，強支撐位在 0.9485-0.9455一帶。
